新关税协议对经济增长的拉动效应有限

中美关税税率临时下调意味着两国间的实际关税水平可能显著低于我们基准预测中的假设。虽然这一举措降低了美国和全球经济陷入衰退的可能性，但目前对增长预期进行全面大幅上调仍为时过早。

你将了解到什么：

• 尽管如此，中美关税协议至少能让企业获得90天窗口期规避惩罚性关税，既降低了美国国内产品短缺风险，也缓解了可能跨境蔓延的供应链中断压力。
• 此外，中美关税政策趋于务实的迹象，或将促使美国及海外企业维持现有员工规模，从而降低劳动力市场持续疲软引发比预期更严重、更持久经济下行周期的风险。
• 然而，无论是中美协议还是近期宣布的英美贸易协定，都非美国正式签署的永久性协议。一旦触及更具争议性的贸易议题，达成持久协议恐非易事。加之美国可能随时重新审议或终止协议的风险，意味着抑制投资的不确定性将持续存在。

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