特朗普连任：中国的应对之道

在特朗普总统与共和党领导的国会下，美国的关税是中国的一大担忧。不过，我们预计美国的额外关税最迟要到 2026 年才会实施，而且美国的扩张性财政政策可以及早减轻其影响。

• 我们的模型显示，在 2027-2029 年期间，美国的关税可能会使中国的国内生产总值累计减少 0.4 个百分点，这是可以控制的。然而，关税上调的幅度和时机将影响最终结果，我们认为风险偏向上行。
• 自 2016-2020 年上届特朗普政府实施第一轮关税上调以来，中国已开发出多样化的应对策略，而不是简单的针锋相对的贸易报复。作为防御性举措，中国可能会削弱本国货币，提高出口退税。限制稀土金属等重要材料的出口，以及对美国战略性进口部门征收关税也是可行的措施。
• 外部不确定性虽然不是迫在眉睫的威胁，但可能需要国内采取更有力的应对措施，特别是考虑到中国经济面临的严重下行压力。从长远来看，中国的产业政策可能会更加注重国内，更加强调产业竞争力。