出人意料的强劲工资数据终结了日本的 NIRP 和 YCC

日本央行（BoJ）在周二的会议上决定结束负利率政策，并将隔夜市场利率的目标区间设定为 0%-0.1%，早于我们 4 月份的预期。 春季工资谈判（主要针对龙头企业）的首次统计结果出人意料地强劲，这使得央行对未来几年工资驱动的通胀目标（2%）充满信心。

你将学到什么？

• 在第一次统计中，总体加薪率为 5.3%，远高于 2023 年的 3.8%和市场预期。 随着小型企业工资结算的公布，加薪率可能会下降，并趋近于 4.5%，即第一次统计的小型企业加薪率。
• 为了引导市场对下一步政策举措的预期，政策声明称，”鉴于当前的经济活动和价格前景，世行预计目前将维持宽松的金融条件”。 我们预计日本央行将至少在未来一年内维持有效的零利率政策。
• 日本央行还取消了收益率曲线控制框架，在 2023 年 10 月决定使其更加灵活之后，该框架日益流于形式。 为了避免长期收益率受到干扰，该行承诺暂时保持接近当前速度的日本国债（JGB）购买量，并承诺在收益率急剧上升时大幅增加购买量。
• 日本央行在承诺通过购买日本国债继续实施量化宽松（QE）政策的同时，还决定正式停止购买 ETF 和房地产投资信托基金（REITs）等风险资产。 我们相信，日本央行将在今年晚些时候进行政策审查后，提出退出量化宽松政策的全面策略。